8月18日，上证指数上涨0.85%，收于3728.03点，盘中一度涨至3745.94点，创下2015年8月以来近十年的高点。
一起，深证成指涨1.73%，收于11835.57点；创业板指涨2.84%，收于2606.20点。深证成指、创业板指均打破2024年10月8日以来的高点。
“看着冲上3745点的大盘，老股民有些激动。”一位投资者激动地表明。
从成交量来看，沪深两市全天成交额2.76万亿元，成交额再创2025年年内新高。此外，A股市值总和打破100万亿元，创前史新高，这也是A股前史上初次打破100万亿元的大关。
冰火两重天！8月18日，在A股多项目标创下新高之际，债市却“崩了”。
组织喊：“健康牛”
8月18日，从全体盘面来看，商场热门会集在AI硬件和大金融方向，个股涨多跌少，全商场超4000只个股上涨。
从板块来看，券商、金融科技等大金融股一度冲高，指南针（300803.SZ）、同花顺(300033.SZ)双双续创前史新高。液冷服务器等AI硬件股继续迸发，强瑞技能（301128.SZ）等20余股涨停。
稀土永磁概念股体现活泼，北方稀土(600111.SH)等涨停。板块方面，液冷服务器、影视、CPO（共封装光学）、稀土永磁等板块涨幅居前，煤炭、有色金属、钢铁等板块跌幅居前。
近一段时间以来，A股体现继续向好，经济调查报记者注意到，有券商组织开端将当下A股的行情描述为“健康牛”。
2025年8月13日，沪指收于3683点，创近四年新高。全商场成
此外，两融余额作为商场心情和杠杆水平的重要目标，自8月5日以来接连多个买卖日打破2万亿元，为2015年7月以来初次。
两融商场的活泼不只体现在余额增长上，更反映在投资者参加度的明显提高。
中证数据有限责任公司最新数据闪现，到8月5日，两融商场中的个人投资者数量为753.93万名、组织投资者为50085家。
越来越多投资者挑选参加两融买卖，能够阐明投资者对商场行情的活跃预期。
兴业证券张启尧团队以为，在国家战略方向指引下，叠加关键时刻的方针与资金托底、新动能的继续闪现，带动商场决心活化、增量资金入市不断构成合力之下，当时商场正在阅历“健康牛”。
张启尧团队称，首要，从资本商场的前史使命看，当时更需求一轮“慢牛”。也因而，年头以来指数稳步向上，而动摇率继续下行，当时更已迫临前史底部。其次，即使指数创新高，但大多数职业拥堵度仍在中等区间，商场没有全体性过热，最多仅仅部分过热，而且仍有一些板块处在拥堵度较低的方位。这些低位板块可在部分过热的板块冷却时承接起商场的资金与热度。从而本轮行情出现“多点开花”，各职业、板块、主题时机替换轮动。此外，跟着商场继续回暖，本轮行情中组织的优势也逐渐闪现，进一步与本轮“慢牛”“健康牛”完成共振和正向循环。当时能够要点重视：券商、AI分散、军工、“反内卷”。
债市“崩了”
“股债跷跷板”效应之下，8月18日，债券商场加快跌落。
8月18日，国债期货收盘全线跌落，30年期主力合约跌1.33%，收于1亚洲&#亚洲版体育在线投注足球32508;合色亚洲人的葬礼在线观看;婷婷在线16.090元，创2025年3月17日以来最大跌幅，一起创2025年3月24日以来收盘新低；10年期主力合约跌0.29%，收于108.015元，5年期主力合约跌0.21%，收于105.455元，2年期主力合约跌0.04%，收于102.304元。
银行间首要利率债收益率大幅上行，到发稿，30年期国债“25超长特别国债02”收益率上行5.1bp报2.0450%，“25超长特别国债05”收益率上行6.4bp报2.1140%，比照中债估值创3月18日来新高。
“股债跷跷板”还能继续多久？
华宝证券以为，前史上看，2016年以来长时间的股牛债熊仅产生三次（2016.10—2018.1 、2020.4—2020.12、2022.11—2023.1），均需经济内生动能修正+资金面收紧驱动。当时来看，三季度抢出口效应衰退、地产下行压力上升，基本面总需求修正仍存压力，本周发布的经济数据亦有所印证，基本面难以支撑债市收益率大幅上行。资金面上，政治局会议清晰“坚持流动性富余”，央行维稳短端流动性目的清晰，短端利率低位运转，或限制利率上行空间。最终前史经验闪现，债市收益率拐点一般抢先股市极点，当时股市心情高涨阶段或非债市继续深跌信号。
华宝证券称，归纳基本面与方针呵护，债市继续深跌概率较低，长时间逻辑终将回归基本面及资金面定价。估计10年期国债收益率短期将在1.65%—1.75%区间。
光大证券以为，即使未来股市继续涨上去，债券收益率也很难一向跟从其上涨，体现为债市关于股市涨跌的“脱敏”。也就是说，债市的定价必然会回归至基本面，反映出投资者关于经济运转与货币方针的预期。当然，股市是否会继续涨上去，这也还有待调查。
本文来自微信大众号“经济调查报”，作者：蔡越坤，36氪经授权发布。